今天的这一篇推文由“掌上决策参考”原创。其从电子烟领域多家上市公司普遍遭遇业绩暴降切入，探讨了打假与出口是否能为行业注入活力。在分析行业变化的同时，结合了大量资料、报道，有助于从业者观察当下的电子烟行业趋势。

以下为原文：

2023年，国内电子烟市场依然延续颓势，一季度市场运行仍在不断下行。

近期，有头部品牌发布了一季度财报，同比下降幅度惊人，尽管在三月份有回暖迹象，仍不足以提振行业信心，充满了悲观情绪。

国内电子烟何时能触底反弹，也无清晰的迹象可循，这种不确定性给电子烟企业带来了巨大挑战。

去年，国内电子烟市场一片“哀鸿”，思摩尔国际（06969.HK）、雾芯科技（RLX.US）、中国波顿（03318.HK）等电子烟领域的上市公司普遍遭遇了业绩的暴降。

5月17日，国内头部品牌悦刻的母公司雾芯科技，披露了未经审计的2023年第一季度业绩，受到业内人士的广泛关注。

最新业绩显示，一季度雾芯科技实现营收1.89亿元（以下“元”均指人民币），上年同期为17.15亿元，同比下降 89%；美国公认会计准则下，期内净亏损 5630 万元，上年同期净利润则是 6.87 亿元；非美国公认会计准则（non-GAAP）下，期内实现净利润 1.84 亿元，上年同期净利润 3.62 亿元。

结合环比情况来看，雾芯科技2022年第四季度营收为人民币3.4亿元，2022年第四季度利润为人民币1.5亿元，非美国通用会计准则下，2022年第四季度经调整净利润为人民币2.5亿元，且净利润主要来自营业外收入的贡献。

由此可见，雾芯科技一季度的表现差强人意，延续了2022年营收、净利双降的趋势，且下降幅度仍在扩大。

对此雾芯科技方面称，2023 年一季度营收下降的主要原因是“公司的旧产品停产以及市场上非法口味产品的负面影响，这导致用户对我们符合国家标准的新产品的采用速度低于预期”。同时，由于受到新消费税的全面影响，雾芯科技的毛利率也在下降。

财报显示，该公司的毛利率由2022年一季度的 38.3%下降至今年首季的 24.2%，这显然对雾芯科技的盈利能力造成了负面影响。而一季度，雾芯科技的运营支出达到了4.19亿元，上年同期仅为 3360万元，同样对净利润的下降产生了影响。运营支出增加的主要原因是 2023 年首季的股权薪酬支出变动了 2.4 亿元。

此外一季度财报还显示，截至 2023 年 3 月 31 日，雾芯科技的现金及现金等价物、限制性现金、短期银行存款、短期投资、长期银行存款和长期投资证券等合计为153.69亿元，和去年第四季度末相差不多，显示其依旧具有不俗的抗风险和可持续发展的能力，公司财务状况仍相对乐观。

再来看看电子烟制造龙头思摩尔国际的表现。

据媒体报道，2023年一季度思摩尔国际实现营收 25.27 亿元，同比增长 11.9%；经调整归母净利润实现3.06 亿元，同降 44.8%。其中，海外、国内的销售收入分别为25.12亿元、0.16亿元，同比分别变动 58.2%、-97.7%。

可以看出，国内市场的业务近乎跌入谷底。

作为业内最大的代工企业之一，思摩尔国际的营收惨淡也预示着国内市场电子烟品牌的持续“沉沦”，很多品牌的国内业务大概率处于亏损状态了。

不过，值得欣喜的是海外市场的业务大幅增长，只是利润率较此前有所下降，主要是在欧洲市场火爆的一次性产品，毛利率不如此前的主销产品，如换弹式产品。