最近，品牌悦刻的主要运营实体五信科技在纽约证券交易所成功上市的消息已成为金融界最关注的新闻。尽管有更严格的监管等沉重压力，但Fogcore Technology上市当天仍飙升14 5. 92％，最大日内涨幅超过158％，其收盘市值高达45 8. 38亿美元。美元。

您认为结束了吗？这只是首都所追求的“开场舞”。 悦刻在美国股票上的上市以及股价的强劲上涨也使电子烟概念股的A股市场栩栩如生。例如，在1月25日开盘后，爱普股价直线上升，并具有强劲的涨停，爱德德和永济的股价达到了连续的涨停。但是，当股票价格受电子烟的影响时，其股价已表现出强劲的表现。资本的疯狂程度是显而易见的。

但是，在资本疯狂追逐之时，我们需要冷静下来，并对电子烟行业中[悦刻]的未来发展进行理性思考。

电子烟“它来自哪里”？ “去哪里”？

电子烟是模仿香烟的电子产品。通过模仿香烟的外观，烟雾，味道和感觉，它可以实现类似于香烟的“成瘾缓解”。工作原理是使用可充电电池来驱动雾化。通过在加热油箱中使用烟油，尼古丁等将变为蒸汽。

电子烟的最初目的是减少烟草对健康状况不佳的老烟民造成的伤害，但这恰恰是因为人们普遍认为“ 电子烟小于传统卷烟危害”共识，在过去的两年中，再加上香烟具有更多选择的风味，吸引了许多年轻人对此进行了热情的尝试电子烟 吸。

应用场景的变化极大地改变了需求的想象力。 2019年，中国大约有2. 87亿烟民，成为世界上最大的烟草使用者市场，但中国电子烟的烟民只有340万，渗透率为1. 2％，与欧美国家相比，其渗透率超过30％，可以说市场的空间非常广阔。

但是，不容忽视的是，我国烟草业是最大的税收贡献，其控制非常严格。 2019年11月，国家烟草管理局和有关部门发布了新规定，要求电子烟个生产和销售公司和个人关闭电子烟个互联网销售网站或客户，并且完全禁止在线营销。

从新法规的出台中，我们可以得出电子烟行业未来发展的两个风险点：一个是是否依靠廉价的在线营销来继续保持野蛮的增长，以及另一个是将来针对电子烟税收。政策变化带来的政策风险。考虑到这两点，未来的电子烟行业将告别泥沙行业的混乱局面，真正掌握技术优势的领先公司将保持强大并达到健康发展的稳定状态。

为什么悦刻应该首先列出？

与依靠高增长想象力来提高其估值的新能源汽车行业不同，电子烟行业确实是“摇钱树”。根据悦刻 RELX的招股说明书，这是2018年的第一笔投资。在一年内，悦刻 RELX和烟弹的销售额分别达到500,000和590万。同年，收入达到1. 33亿元，毛利润为5924万元。这两个数字在2019年已跃升至1 5. 49亿元人民币和毛利8亿元5.。到2020年前三个季度，悦刻已达到2 2. 1亿人民币的收入和毛利润8.为33亿元。

粗略计算，接近40％的毛利率已经很客观了。如果我们提及传统烟草和国际电子烟巨头JUUL均可达到的75％的毛利率，那么我国电子烟仍有很大的获利空间。

正是在现有的市场空间和对盈利能力的广泛期望下，电子烟创业吸吸引了大批企业家贵州兴义YOOZ电子烟，包括罗永浩，叔叔叔叔和悦刻一群“互联网人”包括创始人王颖。是的，悦刻的创始人王颖曾经是Uber中国的经理。这种深层的互联网基因也已经悦刻在在线营销中获得了独特的竞争力，并帮助其迅速依赖了淘宝，京东和其他电话销售商。业务平台处于早期市场。

但是，这些优点在电子烟新法规开始之时就消失了。 11月19日之后，整个电子烟行业完全被淘汰，该行业期待新的渠道模式。

关于悦刻，从痛苦的经历中汲取教训后，他毅然决定将业务场景脱机。其最新举措是第一家旗舰店最近在上海开业，悦刻还计划在未来三年内投资6亿元人民币开业。有10,000家商店，并且终端覆盖范围还包括许多便利店。酒吧和网吧等。