电子雾化器行业从来不缺乏热度，也不缺资本市场的关注度。
2021开年，电子雾化器赛道就发生了一件大事，继思摩尔赴港IPO之后，1月23日，雾芯科技（悦刻）正式登陆纽交所。有行业分析认为，电子雾化器行业或将迎来第二轮“风口”。 资本市场如此青睐这一赛道，原因在于即便行业转入线下，电子雾化器市场的增长也仍在继续。根据iiMedia Research（艾媒咨询）的一份数据显示，2020年中国电子雾化器市场规模增至83.3亿元，预计2021年市场规模有望超100亿元。 一方面是行业仍具增长潜力，另一方面，电子雾化器这门生意也在不断出现新的变化。 电子雾化器赛道变奏：从“替代品”到“互补品”的底层逻辑演化 电子雾化器商业化产品诞生的初衷，是为了降低传统烟草对人身健康的危害，在商业逻辑上是做部分烟草的“替代品”。这也使得电子雾化器行业长期被资本市场看好：烟草作为一个万亿市场规模的行业，即便是渗透率仅为个位百分比，也有不错的市场空间。 这样的逻辑下，行业早期涌现出一大波品牌跑马圈地，行业进入野蛮生长期。 一个新兴行业的发展往往遵循这样路径：从早期行业萌芽天使投资进场，到资本催化下行业快速发展成为“风口”，最终在回归理性之后，进入新的长期增长阶段——成熟期。 对于电子雾化器行业来说，2019年的一纸线上禁令是一个重要转折，监管之下，行业骤冷，行业的野蛮生长戛然而止。 经过这样的行业变奏后，行业迎来新的变化，除了行业头部玩家成功上市之外，也成功跑出了像JVE非我这样的新锐品牌，行业的发展正在像成熟期稳步过渡。

长远来看，行业迎来监管对于电子雾化器赛道的良性发展是一件好事。一是避免了行业竞争的无序化，跑马圈地的野蛮生长失效，企业需要更加注重发展的质量；二是在底层逻辑上，电子雾化器在获得了一定的市场渗透率之后，开始从做“替代品”逐渐演化为做“互补品”。 当下的电子雾化器赛道，新品牌进来难度升高，精耕细作就成为老品牌们发力的方向。比如，在产品上推出潮流设计、续航能力迭代升级、烟油使用体验持续改进等等。 JVE非我就是这样一个例子，通过品牌设计上的精耕细作，来不断保持自身的品牌竞争力。 电子雾化器由硬件雾化杆和雾化器组成，二者是互补品。雾化杆用来获客，其设计制造成本本质上是品牌需要付出的CAC获客成本，用来圈住用户，口味雾化器才是覆盖用户生命周期的增长点。 也就是说，电子雾化器利润的核心是口味雾化器的复购利润，更关注长期增长的LTV价值。这就像是卖剃须刀，剃须刀本质上是获客工具，刀片的复购才是长期利润增长点。 不过，对于电子雾化器行业来说，要想完成从替代品到互补品的底层商业逻辑转变，必须要先解决通配假货泛滥的问题。在这一点上，JVE非我的持续打击通配颇具意义。