电子烟越来越受到资本的关注。随着源码、IDG这样的顶级资本入局，电子烟行业获得融资的企业集中在今年爆发。对电子烟稍有了解的人，或多或少有听说过RELX悦刻、Gippro龙舞、IJOY爱卓依、Laan山岚这样的国产品牌。

最近亿欧听到，很多一级市场关注消费领域的投资机构，都在扎堆看电子烟。甚至有传言说已经拿到了融资的项目，投资人还不断建议创始人调整至电子烟赛道的。资本关注的背后，是电子烟行业利好的发展前景。一方面，电子烟正在成为香烟的代替品，在味道和使用上与香烟接近，有毒物质焦油、一氧化碳、亚硝酸等含量大幅降低；另一方面，世界香烟产量在不断减少，电子烟这样的细分领域正在迎来高增长。

新生的事物往往具有脆弱性。回顾电子烟的历程，它由北京中医师韩力于2004年发明并取得专利，同年他创立“如烟”品牌，2008年就达到210亿元的销售额。随后央视《新闻30分》质疑，烟草局要求管制。它自身的存在的问题是，夸大宣传效果，号称能让消费者成功戒烟。2013年创始人韩力把专利以7500万美元的价格卖给英国帝国烟草公司。

目前，市场上出现的新型电子烟，一般分为加热不燃烧电子烟、烟油式电子烟、以及吸入式能量棒三种。第三种严格意义上不属于成瘾性的尼古丁类产品。比如有添加褪黑素的睡眠棒、有添加牛磺酸、咖啡因抗疲劳的能量棒、有添加维他命的美容棒……烟草属性不明显，不过发展潜力大，更像是可吸食的食品，在日本等一些发达国家产业已逐步成熟，人们接受的观念强。

第二种，加热不燃烧电子烟，代表品牌有全球第一大烟草公司，万宝路的制造商菲莫国际生产的IQOS（I Quit Original Smoking），致力于研发减害型新型烟草。这类加热不燃烧的烟弹包含了传统香烟耗材，更接近传统香烟的真实口感，更容易被有抽烟习惯的人群接受。不过，这些耗材属于烟草制品，受到国家管制，允许出口，不允许在国内销售。

第三种烟油式电子烟，是国内创业的重要方向。其最基本的构造包括电池组件、雾化器、烟弹。烟弹里的烟油，一般由尼古丁、丙二醇、丙三醇和香精混合而成，和香烟不同的是它不含焦油。雾化器由电池杆供电，能够把烟弹内的液态尼古丁转变成雾气，从而让食用者有一种类似吸烟的感觉。

从健康层面上看：普通香烟对人体造成危害的主要物质，来自燃烧的过程。香烟一般燃烧的温度在800℃，燃烧不充分，产生的焦油会影响肺部健康，产生的一氧化碳则会影响心脏健康，更有40多种化学致癌物。此外，香烟还成为室内PM2.5主要来源，并形成二手烟。北京曾颁布史上最严禁烟令，而电子烟并未计入禁烟范畴。电子烟的燃烧温度在200℃左右，燃烧方式是通过雾化器将烟液加热成蒸汽，没有焦油和一氧化碳，对人的危害相对较小，且不会产生二手烟。

不过，这并不等于电子烟健康无害。美国食品和药物管理局（FDA）曾检测电子烟存在微量致癌物质亚硝胺以及其他一些潜在的有害物质。在国际上，烟油式电子烟雾化芯所使用的材料（陶瓷/玻璃纤维），对健康的影响存在争议。

从价格上看，电子烟平均的销售价格高于传统香烟。除了需要购买设备外，还需要购买耗材。大多数零售店设备价格从100-10000元不等，烟油根据不同毫升和品牌，价格在80-200元。而人均消费一包香烟的价格北京地区中位数约12元，成都地区约20元，上海地区约14元。

在中国有600多家的电子烟生产厂商，挂牌新三板代表企业有艾维普思、麦克韦尔、五轮电子、思格雷、盈趣科技等。此外普遍规模不大，95%的产品主要销往国外，国内市场占比少。以下是亿欧整理的，近三年来公布融资消息的电子烟品牌，可以看到2018年是电子烟行业集中融资的一年。

今年7月份，美国初创电子烟品牌Juul的估值高达150亿美元。它占有美国电子烟市场68％的份额，这已经达到了帝国烟草这种百年烟草企业估值的一半，也让Juul成为美国估值排名第六的初创公司。同样菲莫国际今年开始宣布公司的未来愿景是“无烟化”，推出的产品iQOS就是应对此种趋势。而目前国内电子烟行业分散，头部没有形成品牌。