电子烟未来会取代传统烟草吗？最近在关注电子烟这个细分领域，电子烟之于燃烧烟就好比电动车之于燃油车，也可能是Iphone之于Nokia。有一本书叫《引爆点》，20%就是个引爆点。一旦用户渗透率达到20%时，做任何事都事半功倍，非常容易。因此当一个新鲜事物的用户渗透率达到10%的时候我们才能开始关注或投资。要判断电子烟领域是否有投资价值就要判断这是否会成为一个趋势，而判断其是否会成为趋势就要看当下它的用户渗透率，如果超过10%就可以关注了，超过15%就可以投资了，因为当超过20%的时候就不可收拾了。那么，电子烟的用户渗透率现在是多少？

　　因为是观察产业链的投资机会，所以我选取的视角是看烟草巨头们在电子烟的态度和销售占比。如果某一烟草巨头现在的电子烟销售占比越高，则意味着该巨头对电子烟的重视程度越高，它产业链里面的企业业务量越多，未来的成长性更有保障。

　　世界五大烟草：中国烟草、菲莫国际、英美烟草、日本烟草、帝国烟草。中国烟草是个封闭的体系，暂且不论。菲莫国际、英美烟草、日本烟草、帝国烟草等四大国际烟草巨头在国际市场上的份额占比分别为25%、19%、14%、7%。 　　2017年，菲莫国际的电子烟销售额占总销售额的12.7%。2017年，菲莫国际卷烟销量1523.9万箱，同比下降6.3%，而加热棒销量从14.8万箱迅猛增长到72.5万箱，将公司烟草制品总销量的降幅缩小到了2.7%。卷烟销售额减少8.5亿美元、下降3.3%，而加热烟草制品销售额从7.3亿美元跃升至36.4亿美元，占公司总销售额的12.7%，并带动总销售额增长了7.7%，成为菲莫国际与奥驰亚集团分开以来，菲莫国际销售额增幅最大的一年。

　　Net revenues include $2,970 million in 2018 and $1,997 million in 2017 related to the sale of RRPs。（RRP就是指reduced-risk products，降低风险的产品，烟草公司都这么称呼电子烟，也是引导舆论的一种方式），2018年Q3电子烟的销售占比已经占到13.4%，去年同期是9.7%。这个占比应该是烟草巨头当中最大的，还在进一步增加当中。

　　日烟国际在加热烟草制品方面，日烟国际努力追赶菲莫国际，提出了未来3年内投入1000亿日元（1日元约合人民币0.059元）、到2020年实现公司在国内加热烟草制品市场占有率第一的目标。 　　18Q3，日烟的RRP收入为250亿日元（相当于15.3亿元人民币），整个日烟18Q3的收入为1,6758亿日元，意味着日烟的电子烟系列产品占整体收入的1.5%。然后日烟说了一句：“We still expect the RRP category to reach 30% of total industry volume by the end of 2020”，这步伐会不会太大了点······

　　英美烟草对卷烟和新型烟草制品的重视程度相对均衡。公司提出了向创新型企业转型的口号，较早便投入新型烟草制品的研发和销售。自2012年，公司累计投入25亿美元，其电子烟品牌在欧洲、美国等主要市场上具有较强的竞争力；其加热烟草制品也紧随菲莫国际、日本烟草之后在日本上市。但总体来看，英美烟草并不认同新型烟草制品终将取代卷烟，而是将新型烟草制品当成有需求、有潜力的一个细分产品来经营，卷烟仍然是公司发展重点和基石。公司18年的目标是1个亿欧元的电子烟营收，公司2017年的销售额是203亿欧元销售额，嗯，大概也就占比0.5%吧。 　　与其他三家公司不同，帝国品牌公司并未将主要精力放在谋求市场扩张或新型产品扩张上，而是自2012年起实施品牌集中战略，其核心为减少品牌数量、培育优势品牌、降低经营成本。没找到帝国公司的电子烟销售占比···